Gli utili crescono, i progetti vanno avanti…gli investitori alzano le spalle

Dec 22, 2023

Le società del midstream continuano a registrare ottimi utili combinati con costanti riacquisti di azioni proprie, ma i timori di un crollo della produzione di gas mantengono un freno ai prezzi delle azioni.

Le società del midstream continuano a registrare ottimi utili combinati con costanti riacquisti di azioni proprie, ma i timori di un crollo della produzione di gas mantengono un freno ai prezzi delle azioni. (Fonte: Shutterstock)

Dopo un trimestre di apertura degli utili forte, e in alcuni casi da record, il settore midstream ha continuato i progetti di espansione nel bacino del Permiano in forte espansione.

Per il resto, le aziende hanno mostrato cautela in un mercato caratterizzato da un calo dei prezzi del gas naturale. Nel 2022, secondo la US Energy Information Administration, il bacino del Permiano ha raggiunto il record annuale di 22 Bcf/giorno, il 14% al di sopra della media del 2021.

L’elevata produzione di gas e greggio si traduce in guadagni elevati per le aziende del midstream, che guadagnano commissioni dalle spedizioni.

Gli analisti hanno affermato che una sostanziale fornitura di liquidità non si traduce automaticamente in spese in conto capitale ma consente alle aziende di costruire dove è necessario.

"... [Il] rapporto tra buoni guadagni e team di gestione che si concentrano sulla costruzione di maggiori infrastrutture non è realmente uno a uno", ha affermato Hinds Howard, gestore di portafoglio presso CBRE Investment Management. "Gli operatori del settore midstream costruiscono nuove infrastrutture sulla base del fatto che l'utilizzo delle loro infrastrutture è molto elevato e che i loro clienti necessitano di maggiore capacità per trattare, trasportare o immagazzinare idrocarburi."

Poiché la produzione nel bacino del Permiano continua a crescere, le aziende midstream con una vasta presenza nell'area continueranno a soddisfare la necessità di trasformare e spedire il prodotto sulla costa del Golfo, ha affermato Howard. La regione americana più produttrice di petrolio e gas rimarrà per ora l’area principale di sviluppo delle infrastrutture.

Nuovi impianti continuano ad aprire nella regione per soddisfare le esigenze di capacità. Targa Resources prevede di aprire sei nuovi impianti di gas naturale nel bacino e Enterprise Products Partners ne sta costruendo due. Il 31 maggio, Enterprise ha inoltre annunciato il completamento del gasdotto Acadian Haynesville Extension in Texas e Louisiana, aumentandone la capacità a circa 2,5 Bcf/g.

Sulla costa, Kinder Morgan ha annunciato il 31 maggio un piano per espandere la capacità di stoccaggio del gas a Markham, in Texas, tra Houston e Corpus Christi. La società affitterà una caverna aggiuntiva e aggiungerà più di 6 miliardi di piedi cubi di capacità incrementale di stoccaggio del gas di lavoro e 650 milioni di piedi cubi/giorno di capacità di prelievo incrementale sul suo sistema di gasdotti intrastatali del Texas.

Tuttavia, gli elevati numeri di produzione di gas naturale non si sono tradotti in un’impennata dei prezzi delle azioni per le società del midstream. Poiché l’aumento dell’offerta nell’ultimo anno ha portato a un crollo dei prezzi del gas, gli investitori hanno mantenuto basso il prezzo delle azioni del settore midstream perché si aspettano che la produzione diminuisca in risposta nei prossimi mesi. Il 7 giugno, il prezzo spot di riferimento del gas naturale Henry Hub era sceso a 1,95 dollari/MMBtu dal massimo di 9,43 dollari/MMBtu di un anno fa.

L’aspettativa è per un eventuale rallentamento della produzione di gas naturale, anche se non immediatamente nel Permiano.

“Un disallineamento tra l’offerta di gas naturale e la crescita della domanda nel 2023 creerà probabilmente un temporaneo eccesso di offerta di gas, che riteniamo continuerà a esercitare pressioni sui prezzi del gas naturale”, ha riportato Wells Fargo nel suo Midstream Monthly Outlook di giugno. L'azienda prevedeva un rallentamento della produzione soprattutto nelle aree di Haynesville e del Midcontinent in generale.

Poiché eventuali tagli alla produzione alla fine influiscono sugli utili del settore midstream, i prezzi delle azioni nel primo trimestre hanno riflesso la cautela del mercato nel mercato del gas.

Nel primo trimestre, i titoli delle società del midstream con una quota maggiore nelle infrastrutture del gas naturale non hanno avuto la stessa performance di quelli che enfatizzano il trasporto petrolifero. Enterprise, Cheniere Energy ed Energy Transfer hanno tutte registrato guadagni di prezzo delle azioni superiori al 5%. Magellan Midstream ha guadagnato l'8% sul prezzo delle sue azioni nel primo trimestre, salendo a 55,41 dollari. (Dopo l'annuncio della sua acquisizione da parte di ONEOK a metà maggio, il prezzo aveva raggiunto i 62,51 dollari entro il 7 giugno.)